五糧液上半年凈利潤增14% 二季度收入增長幾停滯

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2013年白酒行業(yè)進入深度調(diào)整期，龍頭酒企同樣未能幸免。五糧液8月14日晚公布2013年半年報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入155.20億元，同比增長3.12%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤57.91億元，同比增長14.76%；基本每股收益1.526元。

預(yù)收款繼續(xù)減少

五糧液表示，報告期內(nèi)，市場持續(xù)變化，行業(yè)競爭更加激烈，面對困難和挑戰(zhàn)，公司積極采取應(yīng)對措施，在行業(yè)調(diào)整期，仍然保持增長。

上半年，五糧液營收及凈利潤增長率分別為3.12%和14.76%。一季度時，五糧液營收和凈利潤增長率分別為5.41%、18.91%。受到行業(yè)調(diào)整及白酒消費淡季的雙重影響，二季度公司業(yè)績繼續(xù)呈現(xiàn)大幅放緩態(tài)勢。

對比公司一季報可知，二季度，五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入68.44億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤21.64億元，相比去年同期分別微增0.4%及8.4%，環(huán)比一季度則分別下降21%及40%。

業(yè)界人士稱，相比一季度，今年二季度白酒行業(yè)更為困難，尤其是高端白酒市場，量價齊跌、庫存積壓已成為關(guān)鍵詞。而終端動銷的不暢傳導(dǎo)到酒企身上則是經(jīng)銷商信心的下降和體系的不穩(wěn)定。價格倒掛也導(dǎo)致經(jīng)銷商不愿打款，酒企發(fā)貨量受到影響?？紤]到二季度五糧液提高了普五的出廠價，剔除價格因素后，二季度五糧液酒的銷量實際已出現(xiàn)明顯下滑。

半年報還顯示，由于經(jīng)銷商減少預(yù)付款，五糧液預(yù)收款項期末余額為33.86億元，較一季度末的38.63億元繼續(xù)下降12.3%，較年初的64.67億元大幅下降47.6%。

面對全行業(yè)困境，五糧液加大了對經(jīng)銷商的扶持，從而導(dǎo)致公司財務(wù)費用率及管理費用率均出現(xiàn)上升。

毛利率環(huán)比下降

盡管業(yè)績不甚樂觀，但由于成本下降及五糧液酒銷售占比仍較大，上半年五糧液整體毛利率同比上升6.73個百分點至71.95%，但相較一季度時的76%則有所下降，也顯示出第二季度五糧液酒銷售的下滑狀態(tài)。

半年報顯示，上半年酒類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入149.24億元，同比增長2.7%；在營業(yè)成本同比下降19.44%的背景下，酒類毛利率比上年同期增長7.12個百分點，達到74.11%。

需要注意的是，6月下旬以來，盡管屬于消費淡季，但由于高端白酒價格超跌刺激終端購買意愿，加上廠家控貨策略對經(jīng)銷商信心的穩(wěn)定，高端白酒出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，包含茅臺、五糧液等在內(nèi)的終端價格出現(xiàn)小幅回調(diào)，銷量亦呈現(xiàn)一定回升。

業(yè)內(nèi)認為，白酒行業(yè)的調(diào)整仍會持續(xù)一段時期，但伴隨著9月份消費旺季的到來，白酒銷售將面臨改善，白酒企業(yè)也將“探底企穩(wěn)”，進入緩慢復(fù)蘇期。與此同時，五糧液、貴州茅臺等廠商在對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，加大中端及系列酒的銷售力度，一定程度上將拉低毛利率和凈利率。